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我國熱浸塑鋼管短期反彈的邏輯依然存在

更新時(shí)間??2021-12-29 09:08 閱讀
在雙碳化的背景下,中長(cháng)期熱浸塑鋼管需求將繼續疲軟,價(jià)格難以恢復到7月份的高水平。但短期來(lái)看,本輪反彈的部分邏輯依然存在,包括鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升的預期、上半年主流礦石供應有限、中高品質(zhì)礦石庫存低、估值低等因素。11月底后,由于宏觀(guān)面轉暖、熱浸塑鋼管廠(chǎng)復工預期和估值修復等因素,熱浸塑鋼管期出現明顯反彈。截至12月20日,熱浸塑鋼管主力合約2205收于4673.5元/噸,指數下跌31%,普氏62%的熱浸塑鋼管指數收于723.2美元,較低水平反彈41%。
在雙碳背景下,熱浸塑鋼管中期下跌趨勢難以改變,但熱浸塑鋼管短期反彈的邏輯依然存在。今年前11個(gè)月,中國粗鋼產(chǎn)量同比下降2.6%或2526.1萬(wàn)噸,年度粗鋼壓降任務(wù)基本提前完成。目前,鋼鐵企業(yè)利潤仍處于中高水平,但長(cháng)期鋼鐵企業(yè)利潤仍在一定程度上升至81.9%。即使按照目前的限制生產(chǎn)政策,2022年季度粗鋼的日產(chǎn)量也只能達到263.54萬(wàn)噸,遠高于11月的231.03萬(wàn)噸。此外,冬奧會(huì )對相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)的影響有限。因此,限產(chǎn)政策對熱浸塑鋼管供應的影響將在邊際上減弱。事實(shí)上,熱浸塑鋼管供應的高頻指標也顯示出穩定的跡象。上周,全國247家熱浸塑鋼管廠(chǎng)每天生產(chǎn)199.1萬(wàn)噸高爐鐵水,較上月回升0.41萬(wàn)噸,這是自10月第二周以來(lái)首次環(huán)比回升。
較近的熱浸塑鋼管調查數據還顯示,到2022年1月,全國平均鐵水產(chǎn)量將恢復到205萬(wàn)噸-26萬(wàn)噸。所有這些都增強了市場(chǎng)對月初熱浸塑鋼管需求復蘇的預期。7月鋼鐵廠(chǎng)補倉或造成結構性問(wèn)題后,隨著(zhù)粗鋼產(chǎn)量減少政策的逐步實(shí)施,熱浸塑鋼管需求持續萎縮,鋼鐵廠(chǎng)補倉或造成的結構性問(wèn)題導致熱浸塑鋼管需求持續萎縮,熱浸塑鋼管需求較上年快速增長(cháng)。此外,由于此前對生產(chǎn)限制的預期一直存在,鋼鐵廠(chǎng)對熱浸塑鋼管補更加謹慎。上周,全國247家熱浸塑鋼管廠(chǎng)的庫存為10574.83萬(wàn)噸,較去年同期減少了951.52萬(wàn)噸。同時(shí),雖然2022年主流礦山的投產(chǎn)能力約為3000萬(wàn)噸,但主要集中在下半年。此外,從歷史數據來(lái)看,傳統的外礦出貨淡季一般為每年季度。
在這種情況下,一旦鐵水產(chǎn)量實(shí)現月度復蘇,必然會(huì )導致熱浸塑鋼管廠(chǎng)的補充需求。因此,在中高端礦山庫存水平低、上半年主流礦山供應有限的情況下,可能會(huì )出現結構性供應壓力。上周,全國247家熱浸塑鋼管廠(chǎng)的熱浸塑鋼管庫存較上月增加260.52萬(wàn)噸,表明鋼鐵企業(yè)近期已開(kāi)始補充庫存。在一些指標上,短期內低估值仍將支撐礦石價(jià)格。
目前,熱浸塑鋼管在黑色系統的整體估值處于中低水平。首先,鋼鐵廠(chǎng)的利潤處于中高水平。自11月底以來(lái),鐵廠(chǎng)的超細粉末以來(lái),每噸的較低價(jià)格可以分為每噸。當差價(jià)下跌到較低水平時(shí),再加上需求的改善,高價(jià)差價(jià)可能會(huì )再次擴大??傮w而言,在雙碳背景下,熱浸塑鋼管的中長(cháng)期需求將繼續疲軟,價(jià)格很難再次回升到7月份的高水平。然而,在短期內,這一輪反彈的部分邏輯仍然存在,包括對鐵水產(chǎn)量環(huán)比反彈的預期、上半年主流礦山供應有限、中高質(zhì)量礦山庫存低、估值低等因素。因此,我們仍然可以關(guān)注2205年合同的周期性反彈和短期機會(huì )。
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